Über die Kunst der Bitcoin-Bewertung – BNY Mellon und das S2F-Modell

In diesem Artikel beschreiben die Analysten des Vermögensverwalters BNY Mellon den Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel. Das Grundwasserabflussmodell Plan B erscheint ebenfalls.

Wie wird der Preis von Bitcoin bestimmt? Finanzanalysten aller Ebenen fragen sich schon seit einiger Zeit, welcher Preis einen fairen Wert für die Kryptowährung Nr. 1 darstellt. Die Antwort ist nicht trivial. Schließlich können traditionelle Bewertungsmethoden nicht auf Bitcoin angewendet werden. Zum Beispiel können Analysten zukünftige Zinszahlungen auf Bitcoin nicht einfach diskontieren, wie es bei der Bewertung von Anleihen oft der Fall ist. Außerdem ist BTC kein Unternehmen – das Kurs-Gewinn-Verhältnis und die Dividendenzahlungen sind auch in dieser Hinsicht nicht existent.

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Der Wert von Bitcoin ist jedoch nicht das Ergebnis zufälliger Spekulationen, sondern hat seine eigenen, greifbaren Ursachen. Die Banker von BNY Mellon unternahmen einen Versuch, diese Situation zu durchbrechen. Laut einem Artikel, der im März dieses Jahres von Analysten veröffentlicht wurde, wird der Bitcoin zunehmend als Wertaufbewahrungsmittel und weniger als Transaktionsmittel gesehen. Indikatoren wie der Transaktionsfluss und die allgemeine Akzeptanz als Zahlungsmittel sind daher irrelevant und sogar irreführend. Was dem Bitcoin seinen fundamentalen Wert verleiht, sei seine Seltenheit. Es steht in der Zeitung:

Die meisten Anleger kaufen Bitcoins als Wertaufbewahrungsmittel und die Haltedauer nimmt zu. Es sieht aus wie Gold. Waren werden als wertvolle Güter gekauft und verkauft und nur wenig als Tauschmittel verwendet.

Bni Mellon.

Vor diesem Hintergrund halten die Analysten von BNY Mellon die Tatsache, dass BTC als Tauschmittel wenig Wert hat, für kein Problem. Der Marktwert von bitcoin ist eben ein Wertaufbewahrungsmittel, bei dem ein langfristiger Wert Sinn macht.

Wohin fahren wir?

In ihrer Analyse beziehen sich die Banker auch auf das Stock-Flow-Modell und seine vielen beeindruckenden Varianten. Bitcoin hat also das Potenzial, das seltenste Gut der Menschheit zu werden – mit fabelhaften Auswirkungen auf den Preis. Nach dem Modell der Cross-Stock-Bewegung (S2FX) steigt der Bitcoin bei jeder Verdopplung um eine Größenordnung (das Zehnfache seines Preises). Gleichzeitig gibt es jedes Mal einen Wechsel der Geschichte. So wurde BTC zunächst als Spielerei angesehen, dann als eine Art digitales Geld im Internet und in jüngster Zeit, mit einer geschätzten Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar, als ernstzunehmende Finanzanlage.

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Wenn das Wachstum in diesem Tempo weitergeht, können wir erwarten, dass BTC im nächsten Zyklus die Kapitalisierung des Goldmarktes erreicht. Das würde digitales Gold zu einem Wert von 10 Billionen Dollar bei einem Preis von etwa 500.000 Dollar pro BTC machen.

Letztendlich sagte BNY jedoch, dass die Preisgestaltung von Bitcoin eher eine Kunst als eine Wissenschaft ist. Damit reagieren die Autoren direkt auf Kritiker des Stock-to-Flow-Modells, wie Nico Corderio, der die PlanB-Schätzmethode als Scheinkorrelation bezeichnete. Die Tatsache, dass ausgerechnet BNY Mellon eine 12-seitige Analyse über Bitcoin veröffentlicht, ist kein Zufall. Das Finanzdienstleistungsunternehmen, eines der größten der Welt mit einem verwalteten Vermögen von 1,4 Billionen Dollar (AUM), wettet seit Februar dieses Jahres auf Bitcoin. Das Unternehmen arbeitet an einer Plattform, die traditionelle Vermögenswerte und Kryptowährungen unter einem Dach anbieten und aufbewahren wird.

Das vollständige Dokument finden Sie hier.

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